Общество: Обнуление ФРС: запоздалая победа Трампа в огне нового глобального кризиса

«Вспышка коронавируса нанесла ущерб разным обществам и подорвала экономическую деятельность во многих странах, включая Соединенные Штаты», — с этой фразы начиналось опубликованное 15 марта сообщение ФРС о снижении ставки по федеральным фондам до 0−0,25%. Последний раз на этот уровень ставка ФРС опускалась в конце 2008 года — в момент глобального финансового кризиса — и продержалась на нем целых семь лет. Через несколько дней после избрания Трампа президентом США Федрезерв запустил очередной цикл повышения ставки. С ноября 2016 года по декабрь 2018 года она была постепенно увеличена с 0,25−0,50% до 2,25−2,50%, что вызывало все большее недовольство Трампа. В конце июля прошлого года ФРС все-таки снизила ставку до 2−2,25%, но президент США тут же дал понять, что этого недостаточно для стимулирования американской экономики дешевыми деньгами.

«Наша проблема не Китай. Мы сильнее, чем когда-либо — в США вливаются деньги, в то время как Китай теряет тысячи компаний из других стран, а их валюта находится под давлением. Наша проблема — Федеральная резервная система, которая слишком горда, чтобы признать свою ошибку в том, что она действовала слишком быстро и чересчур сильно проводила политику ужесточения», — заявил Трамп в прошлом августе. Эти словесные интервенции вкупе с нарастающим беспокойством рынков по поводу замедления глобальной экономики возымели эффект: в последующие полгода ставка ФРС продолжала снижаться, причем в последний по времени раз перед обнулением это произошло 3 марта, когда значение ставки было установлено в 1−1,25%.

Между тем закредитованность американской экономики росла и без снижения ставки ФРС. Еще к середине прошлого года общая задолженность граждан США, как сообщил Федеральный резервный банк Нью-Йорка, достигла нового исторического максимума — $ 13,86 трлн, а задолженность по ипотеке превысила показатель 2008 года, когда глобальный кризис был спровоцирован ипотечным «пузырем». Не отставал и корпоративный сектор: за несколько лет американские компании выдали кредитов на $ 1,2 трлн. И если до недавнего времени их торгуемая стоимость была близка к номиналу, то в связи с последними событиями она, как свидетельствую данные Bloomberg и нью-йоркской кредитной ассоциации LSTA упала до 84 цента за доллар, демонстрируя ту же самую тенденцию, что и в 2008 году, когда американские кредиты обесценились до 60 центов за доллар.

Тем не менее, Дональд Трамп не скрывал своего удовлетворения действиями ФРС. «Хочу поздравить ФРС. То, что с ней произошло — феноменальная новость. Могу сказать, что я очень счастлив. Этого я никак не ожидал. И мне нравится удивляться», — отреагировал американский президент на решение Федрезерва. Со своей стороны, руководство ФРС заявило о готовности предпринимать агрессивные действия для противостояния коронавирусу. Глава Федрезерва в Миннеаполисе Нил Кашкари в интервью CNBC заявил, что центробанк США является четвертым эшелоном в борьбе с кризисом после профессионалов здравоохранения, общественности и Конгресса.

«ФРС готова использовать весь свой набор инструментов для поддержки потока кредитов домашним хозяйствам и предприятиям и тем самым содействовать достижению целей максимальной занятости и стабильности цен, — говорится в недавнем заявлении Комитета по операциям на открытом рынке ФРС. — В целях обеспечения бесперебойного функционирования рынков казначейских ценных бумаг и ипотечных ценных бумаг… в ближайшие месяцы комитет увеличит свои казначейские ценные бумаги не менее чем на 500 млрд долларов и свой портфель обеспеченных ипотекой агентских ценных бумаг не менее чем на 200 млрд долларов».

Кроме того, министр финансов США Стивен Мнучин анонсировал экстренную программу поддержки домохозяйств. «Американцы нуждаются в деньгах, и президент хочет дать им деньги сейчас. Прямо сейчас, в течение двух недель», — заявил он на брифинге в Белом доме. По сведениям американских СМИ, пакет стимулирующих мер для экономики может потянуть на $ 1−1,2 трлн, причем $ 250 млрд будет выделено в виде «денег с вертолета» — «прямых финансовых перечислений». Иными словами, как и в 2008 году кризис снова решили заливать деньгами.

Реакция американских рынков на снижение ставки ФРС была незамедлительной: уже 16 марта индекс Доу Джонса, неделей ранее, потерявший 14,3%, обвалился на открытии более чем на 2 тысячи пунктов (с 23 186 до 20 918 пунктов), а к концу дня упал до 20 180 пунктов. 17 марта произошел отскок до уровня 27 174, но масла в огонь к тому времени уже подлило агентство Bloomberg, процитировавшее прогнозы экономистов инвестбанков Goldman Sachs и Morgan Stanley. По их оценке, коронавирус запустил новую глобальную рецессию, и вопрос теперь заключается в том, как долго она продлится и насколько глубокой окажется. В частности, в Morgan Stanley рассматривают рецессию в мировой экономике как «базовый сценарий» — глобальный рост замедлится до 0,9%, что сопоставимо с показателями «Великой рецессии» 2009 года. Прогноз Goldman Sachs чуть более оптимистичен: мировая экономика в этом году будет расти всего на 1,25%. Тем не менее, пока оба инвестбанка рассчитывают, что восстановление начнется уже во втором полугодии, но предупреждают о том, что нынешние негативные эффекты могут усилиться.

На закрытом совещании в Goldman Sachs, о котором написал журнал Forbes, приводились также прогнозы по поводу перспектив распространения коронавируса: заразиться рискуют 50% граждан США и 70% граждан Германии, и хотя 80% инфицированных перенесут заболевание в легкой форме, средняя смертность составит до 2%. На совещании также отмечалось, что на пик эпидемия выйдет лишь через восемь недель.

ФРС была не единственным центробанком, понизившим базовую ставку за последние дни — точнее, волну подобных решений запустило снижение ставки ФРС в начале марта. Банк Англии 11 марта опустил базовую ставку с 0,75 до 0,25%, выразив надежду, что это «поможет поддержать бизнес и доверие потребителей в сложное время, оказать поддержку денежным потокам бизнеса и домашних хозяйств». 13 марта о кардинальном снижении процентной ставки с 1,5 до 1% заявил Банк Норвегии, пояснив это значительной неопределенностью относительно продолжительности и последствий вспышки коронавируса, несущей риск выраженного экономического спада. Прецедентное решение снизить базовую ставку до исторически минимального уровня 0,75% принял 17 марта ЦБ Южной Кореи. Банк Канады за последние две недели предпринял уже два снижения ставки: 4 марта она опустилась до 1,25%, а 16 марта — до 0,75%, причем одновременно канадский Минфин объявил о начале программе кредитования для поддержки бизнеса и стимулирования экономики.

Несмотря на то, что ФРС и дружественные ей центробанки активно ослабляют монетарную политику, большинство правительств реагируют на ситуацию медленнее и на данный момент лишь разрабатывают пакеты налогового стимулирования экономик, которых может оказаться недостаточно, чтобы успокоить инвесторов, отмечает в своем материале Bloomberg. При этом влияние коронавируса и ужесточение финансовых условий может обернуться физическим шоком для глобальной экономики, добавляют экономисты Morgan Stanley.

В весьма интересном положении оказался Европейский центральный банк, у которого базовая ставка по кредитам уже довольно давно держится на нулевом уровне, а ставка по депозитам вообще отрицательная (минус 0,5% годовых). На заседании 12 марта евробанкиры во главе Кристин Лагард решили не менять уровень ставок, но анонсировали расширение очередной программы количественного смягчения, которая стартовала прошлой осенью в виде ежемесячного выкупа ценных бумаг в объеме 20 млрд евро. До конца этого года ЕЦБ намерен дополнительно выкупить активы (главным образом корпоративные облигации) на 120 млрд евро.

Драматизм ситуации заключается в том, что меры количественного смягчения для экономики Евросоюза, похоже, совершенно бессмысленны. В четвертом квартале прошлого года ВВП еврозоны, по оценке Bloomberg, показал самый слабый рост с 2013 года — всего на 0,1%. Еще в начале февраля Еврокомиссия выдала относительно оптимистичный прогноз, что в 2020—2021 годах ВВП еврозоны будет расти на 1,2%, включив в свой базовый сценарий, что эпидемия коронавируса пройдет пиковый уровень в первом квартале при довольно ограниченных глобальных последствиях. За две недели до конца первого квартала совершенно очевидно, что рассчитывать на это не приходится — темпы распространения эпидемия в Евросоюзе не оставляют надежд на то, что и второй квартал будет успешным для его экономики.

Важным индикатором для дальнейшего развития событий будет позиция Народного банка Китая, который в ноябре прошлого года впервые за пять лет снизил ставку по однолетним среднесрочным кредитным займам (MLF). И хотя снижение было символическим — с 3,3% до 3,25% годовых, монетарные власти КНР намекнули, что готовы прибегать к таким мерам и дальше. Спустя несколько дней после этого решения в газете Global Times, англоязычной версии официального издания Компартии Китая «Жэньминь Жибао», была опубликована статья под многозначительным заголовком «Китаю нужно готовиться к нулевым процентным ставкам». Но пока китайский ЦБ не спешит снижать ставку вслед за ФРС, и это вызывает опасения ряда экспертов.

«Регулятор не пошел на смягчение денежно-кредитной политики, очевидно, считая это временным фактором, который исчезнет вместе с отменой карантина. Рынок на эту уверенность финансовых властей отреагировал ростом спроса на госбумаги (до +0,32% на 10-летние бонды), а также коррекцией в акциях (-4,3% на закрытии), что можно трактовать как усиление напряженности», — отметили накануне аналитики инвесткомпании «Фридом Финанс», отметив, что смягчение нормативов для банков дало бы порядка 550 млрд юаней для стимулирования кредитования в Китае. Тем не менее, меры по предупреждению кризиса уже начались — несколько дней назад, например, появилась информация, что Народный банк Китая и правительство провинции Ляонин выкупят 44% акций проблемного регионального банка «Цзиньчжоу».

Наконец, сохраняется интрига вокруг ключевой ставки Банка России, который на протяжении всего прошлого года решительно понижал ее уровень, остановившись в январе на отметке 6% годовых, который считается верхней границей мягкой денежно-кредитной политики. Ситуация последних дней напоминает о действиях ЦБ в конце 2014 года, когда падение цен на нефть и девальвация рубля привели к резкому двукратному повышению ставки до 17%. Сейчас реакция рубля на двукратное снижение цен на нефть оказалась не настолько катастрофической, как пять лет назад, однако 20 марта, в день очередного заседания ЦБ по ключевой ставке, Эльвире Набиуллиной и ее коллегам предстоит принимать непростое решение. В 2014 году они действовали в полном соответствии с канонами монетаризма: падает валюта — повышай ставку, но теперь критической необходимости снова идти на этот шаг определенно нет. Как показал консенсус-прогноз Bloomberg, в котором участвовал 21 эксперт, на ближайшем заседании ЦБ РФ оставит ключевую ставку без изменений.

Ряд российских экспертов отмечают, что в сложившейся ситуации российским экономическим властям необходимо поддерживать совокупный спрос в ответ на короновирус. «ЦБ лучше ничего не делать со ставкой, но не допускать существенного ослабления рубля — возможно, с помощью интервенций, если рубль окажется слабее других валют развивающихся рынков, — считает, в частности, финансовый аналитик Виктор Тунев. — Пока рубль упал, как бразильский реал или мексиканский песо, на 15−20%. Это нормально с учетом шока от цен на нефть и развала сделки ОПЕК+. Дальше динамика рубля должна быть лучше, если мы действительно хотим всем доказать, что у нас все сделано для обеспечения макроэкономической стабильности при любых ценах на нефть».

Николай Проценко

Обнуление ФРС: запоздалая победа Трампа в огне нового глобального кризиса обновлено: 18 марта, 2020 автором: Елена Фролова

Мотиноринг ситуации с корона-вирусом в мире на официальном сайте https://koronavirus.center

Реклама
Нажмите, чтобы поделиться новостью
Реклама
Будьте вежливы. Отправляя комментарий, Вы принимаете Условия пользования сайтом.

Текст комментария будет автоматически отправлен после авторизации

Настоятельно рекомендуем вам придерживаться вежливой формы общения, избегать любого незаконного, угрожающего, оскорбительного, непристойного или грубого обращения к другим посетителям ресурса.
Загрузка...
Реклама
Читать дальше

Советы по безопасности